1억이 2,700만 원이 되던 밤,
당신은 버틸 수 있었을까

2022년 어느 겨울밤이었어요.
한 사람이 증권 앱을 열었습니다.

화면엔 숫자 하나가 떠 있었어요. 2,700만 원.
1년 전만 해도 1억 원이던 계좌가, 그사이 세 토막이 나 있었죠.

2021년 11월, 주가가 가장 높던 무렵에 테슬라를 산 사람이었어요.

그는 잠을 이루지 못했어요. 내일이면 더 빠질까, 지금이라도 팔아야 하나.
아침에 눈을 뜨자마자 시세부터 확인하는 게 습관이 됐고, 그 습관은 그를 조금씩 갉아먹었습니다.

그리고 5년이 지난 지금, 테슬라는 그 겨울의 바닥에서 다시 솟아 한때 신고가까지 갔다가, 또 크게 내려앉기를 반복했어요.
고점에 샀던 그는 언제 계좌를 열어보느냐에 따라 큰 이익이었다가, 본전이었다가 했죠.

분명한 건 하나예요.
그는 그 5년 사이 자산이 세 토막 나는 -73%의 밤을 견뎌야 했다는 것. 그를 갉아먹은 건 최종 손익이 아니라, 그 골짜기의 깊이였어요.

Chapter 1.같은 날 시작한 두 사람

여기 두 사람이 있어요. 둘 다 2021년 말, 비슷한 시기에 투자를 시작했습니다.

한 사람은 방금 그 테슬라를, 다른 사람은 나스닥 100 지수를 통째로 담는 QQQ라는 ETF를 샀어요.

5년이 지나 성적표를 펼치면, 둘 다 원금은 지켜냈어요.
그런데 그 5년을 살아낸 경험은 완전히 달랐습니다.

아래 그림이 그 차이예요.

둘 중 어느 골짜기를 지나게 될지, 시작하는 순간엔 아무도 알려주지 않았어요. 성적표에 적힌 수익률만 봐서는 결코 알 수 없는 것이었죠.

Chapter 2.수익률이 끝내 숨기는 것

우리는 종목을 고를 때 이런 문장에 끌립니다. “최근 5년 +100%!” 매력적이죠.

하지만 이 한 줄은 가장 중요한 걸 숨기고 있어요.
수익률은 출발지와 도착지, 딱 두 점만 찍은 사진이거든요. 그 사이 절벽에서 몇 번을 굴렀는지는 프레임 바깥에 있습니다.

문제는, 우리가 실제로 투자할 땐 바로 그 ‘사이’를 매일 살아간다는 거예요.
5년 뒤의 결과는 5년 뒤에나 알 수 있고, 그전까지 마주하는 건 오늘의 시세, 오늘의 –73%입니다.

그래서 진짜 물어야 할 건 “얼마를 벌어줬나”가 아니라,
“가는 동안 가장 깊은 순간에 얼마나 빠졌었나”예요.

이 ‘가장 깊은 골짜기’를 하나의 숫자로 기록한 것이 바로 MDD(Maximum Drawdown, 최대낙폭)입니다. 고점에서 저점까지 최대 몇 퍼센트나 떨어졌는지를 보는 지표죠.

수익률이 ‘결과’라면, MDD는 그 결과까지 가는 길에 견뎌야 했던 고통의 깊이예요.

Chapter 3.깊은 골짜기가 무서운 이유

여기 대부분이 착각하는 지점이 있어요. –50% 빠진 자산은 +50%만 오르면 본전일 것 같죠?
아닙니다. +100%가 올라야 제자리예요.

1억이 5,000만 원으로 반토막 났다면, 다시 1억이 되려면 그 5,000만 원이 두 배가 돼야 하니까요.

더 깊이 내려갈수록 이 셈법은 잔인해집니다.

Chapter 4.20년을 뒤처진 우량주

진짜 무서운 건 깊이만이 아니라 시간이에요.

한때 세계 시가총액 1위였던 회사, GE(제너럴 일렉트릭)를 볼게요.
2000년 고점에 이 우량주를 산 사람은, 이후 오랜 세월을 시장에 한참 뒤처진 채 보내야 했습니다.

2000년 이후 미국 시장이 세 배 넘게(약 +350%) 오르는 동안, GE의 주가는 오히려 반토막 근처에 머물렀어요.

결국 회사를 세 개로 쪼개는 대수술을 거치고 나서야 제 갈 길을 찾았죠. 그 사이 주주는 근 20년을, 남들이 오르는 걸 지켜보며 견뎌야 했습니다.

–50%는 그냥 ‘+100%가 필요한 숫자’가 아니에요.
누군가에겐 인생의 20년이고, 그동안 그 돈은 다른 어떤 기회도 잡지 못한 채 묶여 있었던 거예요.

“끝까지 들고 있으면 언젠간 오른다”는 시장 전체(지수)엔 대체로 통하지만, 개별 종목엔 통하지 않는 경우가 많습니다.

Chapter 5.가장 안전하다는 시장조차

“그건 개별 종목이니까 그렇지, 안전한 데 넣으면 되잖아.” 그렇게 생각할 수 있어요.

그래서 세상에서 가장 안정적이라는 S&P 500을 봅니다.
미국 대표 500개 기업에 분산 투자하는, 70년간 연평균 약 10%(배당 포함, 명목 기준)를 벌어준 지수예요.

이 ‘안전한’ 시장조차 이런 골짜기들을 지나왔습니다.

2008년 –56% 시점에 공포로 팔아버린 사람은, 이후의 회복도 10년 상승장도 놓쳤어요.

실제로 오랜 기간, 평범한 개인 투자자의 성적은 시장 평균보다 낮은 경향이 뚜렷했습니다.
이유는 단순해요. 빠질 때 팔고, 오른 다음에 다시 샀거든요.

왜 우리는 자꾸 그러는 걸까요.
이 주제를 슈카가 KBS 경제쇼에서 아주 쉽게 풀어준 적이 있어요. ‘20·30대 청년 투자자들의 수익률은 왜 낮을까’ — 그 답이 바로 이 골짜기 이야기와 맞닿아 있습니다.

슈카, ‘20·30대 청년 투자자들의 수익률은 왜 낮을까요?’ — 윤지호의 경제쇼(KBS)  유튜브에서 보기 ↗

Chapter 6.견딜 수 있는 깊이는, 사람마다 다르다

여기서 꼭 짚고 갈 게 하나 있어요. MDD엔 절대적인 정답이 없습니다.

같은 –50%라도, 누가 들고 있느냐에 따라 완전히 다른 사건이 되거든요.

서른 살 직장인을 떠올려 볼게요.
매달 월급이 들어오고, 투자할 시간은 30년 넘게 남았어요.
이 사람에게 –50%는 아프지만 성장통이고, 오히려 싸게 더 살 기회일 수 있죠.

반대로 은퇴를 5년 앞둔 쉰다섯은 모은 돈이 사실상 전부고, 회복을 기다릴 시간이 짧아요.
이 사람에겐 –20%만 빠져도 밤잠을 설칩니다.

같은 종목인데, 한 사람에겐 기회고 한 사람에겐 재앙이에요.

그래서 자산을 볼 때 마지막 질문은 이렇게 바뀝니다.
“이 자산이 객관적으로 좋은가”에서 “이 자산을, 내가 감당할 수 있는가”로요.

Chapter 7.그 겨울밤의 그 사람

그 테슬라 투자자는 결국 그 밤을 버텨냈어요.
하지만 그를 살린 건 종목이 아니었습니다. 그 골짜기를 견딜 수 있었던 그 자신이었죠.

만약 그가 은퇴를 앞둔 사람이었다면, 아마 그 겨울밤을 넘기지 못했을 거예요.

그러니 자산을 볼 때, 오르는 높이만 바라보지 마세요.
내가 견딜 수 있는 골짜기의 깊이부터 가늠하는 것. 그게 차트 너머의 진짜 위험을 보는 눈입니다.

금융인바디

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본 콘텐츠는 투자자문이나 투자권유가 아닌 교육 정보예요. 본문에 등장하는 특정 종목과 수익률은 과거 사례를 설명하기 위한 예시일 뿐, 특정 종목의 매수를 권유하거나 미래 수익을 보장하지 않아요. 과거의 성과가 미래를 보장하지 않으며, 투자 판단과 그 결과는 늘 본인의 상황과 책임 아래 이뤄져야 합니다.